$汇量科技(01860)$ 汇量科技 2024年报解析今日（2025年3月31日

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$汇量科技(01860)$
汇量科技2024年报解析
今日（2025年3月31日），汇量科技发布2024年年度业绩公告，核心数据与业务亮点如下：
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一、财务表现：增长全面提速
1. 营收与利润
- 总营收：15.08亿美元，同比增长43.0%，远超开源证券预测的12.66亿美元，主要得益于程序化广告业务的高速增长。
- 净收入：3.99亿美元，同比增长40.4%，反映流量成本优化及规模效应显现。
- 毛利：3.16亿美元，同比提升45.6%，毛利率达21.0%（2023年同期为20.6%），得益于技术驱动的成本控制。
2. 分业务表现
- 核心业务Mintegral：收入14.43亿美元，占总营收95.7%，同比增长47.2%。
- 游戏品类：收入10.40亿美元，同比增长37.0%，持续巩固全球游戏广告市场地位。
- 非游戏品类（电商、社交等）：收入4.03亿美元，同比暴增82.0%，占比提升至27.9%，成为新增长引擎。
- 智能出价体系：贡献Mintegral流水超70%，技术驱动的广告主ROI提升效果显著。
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二、技术驱动与业务突破
1. AI技术深化应用
- 智能出价产品（如Target ROAS）通过机器学习动态优化广告预算分配，2024年流水占比从60%提升至70%。
- 生成式AI工具Playturbo重构广告素材生成流程，日均处理广告请求超3000亿次，覆盖全球超10万款应用。
2. 全球化布局与合规能力
- 应对欧美隐私法规（如DMA），通过上下文建模和群体特征分析替代IDFA跟踪，完成SOC3认证及混合云架构升级。
- 覆盖全球250+国家/地区，服务超1万家开发者和头部广告主（如腾讯、字节跳动），日均广告请求量达3000亿次。
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三、风险与挑战
1. 政策监管压力
- 美国《保护美国人数据免受外国对手侵害法案》（PADFAA）可能增加合规成本，或影响Mintegral在美国市场的运营。
- 公司计划出售Mintegral业务的传闻仍未落地，若剥离核心资产，剩余业务（如Mar-tech板块）需重构增长逻辑。
2. 市场竞争与研发投入
- 国际巨头（如AppLovin）及传统软件公司转型SaaS加剧竞争，2024年研发费用同比增长59.7%，短期压制利润释放。
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四、机构观点与估值参考
- 开源证券预测2025年营收14.56亿美元（同比增长15%），但2024年实际增速已超预期，技术迭代或推动更高增长。
- 横向对比：同类公司AppLovin市销率（净收入口径）达63倍，而汇量科技当前PS仅4倍，港股流动性折价或提供估值修复空间。
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总结
汇量科技2024年业绩验证了AI广告技术的商业化能力，非游戏品类爆发与智能出价体系渗透率提升是核心亮点。然而，美国政策风险与核心业务出售的不确定性仍是短期股价波动的主因。长期需关注公司技术护城河与战略调整方向。
*注：以上分析综合年报数据、技术布局、行业风险及机构预测，不构成投资建议。*